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低價股爆炸式出現!抄底的機會來了?
作者 : 船長 2019-12-10 07:25 3672 8

核心提示:成功的經驗并不能完全復制,如果你搞不懂其中的奧秘就一味地模仿,大概率只能成為烙餅攤上那些烤得黝黑的韭菜渣。

船長前陣子和大家聊了新股破發的事兒,但除了“破發”,最近A股市場上還有一波“破凈潮”。

新手要問了:“破凈是啥玩意兒”?這里賣個關子,先給大家看看數據:

根據同花順的數據,截至12月6日,A股市場上“破凈”的股票數量達到了358只,大約占目前A股所有股票的10%。

回顧歷史,A股市場上曾經出現過四次“破凈潮”:

不難看出,當下的破凈數和破凈率,基本上都已經接近了歷史的高位。

而過去在發生破凈潮之后出現了什么呢?后面都跟著一波幅度不小的上漲。

都說以史為鑒可以知興替,也說歷史總是驚人地相似。

所以這次,市場上出現了不少聲音:破凈潮來了,說明市場接近底部了,很快就會有一波反彈行情了。

那么,是這樣嗎?

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要想先回答這個問題,我們得先整明白, “破凈”究竟是怎么一回事。

破凈的“凈”,指的是“市凈率”,也就是大家經常會聽到的PB,它指的是每股價格和每股凈資產的比率。

凈資產指的是股東們在公司中所擁有的權益,這是一個判斷企業內在價值的重要指標,而價格總是圍繞著價值在波動,所以這也成為股價的一個很重要的支撐因素。

而破凈呢,就是說市凈率小于1,也就是每股價格小于每股凈資產市凈率。

什么意思呢?簡單來講就是:股市大促銷,1塊錢的凈資產,你用不到1塊錢就可以買到。

所以這也不難理解,為什么有人會認為這是抄底的機會。歷史上,也的確有投資大師利用這一點進行投資,并且獲得巨大的回報。

上個世紀50年代,股神巴菲特投資了一家公司名叫“桑伯恩地圖公司”。

他投資的邏輯在于:

當時受地圖業務不景氣的影響,公司的利潤大幅下降,當時公司的市值大約只有470萬美元。

但這家公司本身沒有負債,而且公司所持有的證券組合的市值大約700萬美元。

正是由于公司擁有的財產遠高于公司的市值,所以巴菲特大量買入這個公司的股票。后來公司用證券組合回購了公司的股票,巴菲特靠此大賺了一筆。

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看了巴菲特的例子,你或許會覺得:破凈股的投資機會很大啊!搞不好能像股神一樣大賺暴賺!

但船長要說的是:別著急!

成功的經驗并不能完全復制,如果你搞不懂其中的奧秘就一味地模仿,大概率只能成為烙餅攤上那些烤得黝黑的韭菜渣。

所以在判斷能否投資之前,我們必須要仔細想想:股票破凈背后的原因可能是什么?

是不是大環境不好,A股市場的整體估值下滑呢?

是不是資金傾向于投資某些行業和股票,而被資金忽視的那一部分行業和股票的價格下跌,導致出現破凈呢?

是不是因為資產難以變現,或者是股票本身存在著問題,比如資產虛高,或者商譽減值等等原因呢?

……

這些都是有可能的,還是得具體問題具體分析。回到這一次“破凈潮”上,又有著什么樣的邏輯呢?

目前來看,雖然大盤指數的點位和整體估值并沒有明顯的下滑,但當前宏觀經濟下行壓力大,A股的成交相對冷淡是既定的事實。

在這樣的情況下,特別是年底期間,市場的資金偏好出現分化,弱勢股發生破凈也是挺正常的事。

那么,之前破凈潮后出現的大漲還會出現嗎?船長覺得不能輕易下這個定論。

前幾次破凈潮,很多人只看到了之后的大漲,卻不知道促進上漲的真正原因是什么。

比如2005年那一次,其實是受經濟周期上行、貨幣寬松、股權分置改革等等眾多因素的影響”;還有2008年那一次,其實背后有著4萬億投資和10萬億信貸的刺激……

這一次,我們會迎來什么強有力的刺激因子嗎?

目前來看,可能性很小,因為“保持穩健的貨幣政策”仍是主調,宏觀經濟大概率會是在下行壓力下逐步企穩。

另外船長還覺得,隨著越來越多的機構涌入A股,A股的估值體系會逐步發生變化,價值投資會越來越成為A股的主流。

所以在未來,“破凈”或許會逐漸成為A股市場的一種常態。

畢竟目前美股市場的破凈率大概是20%,港股則高達58%左右。

雖然A股大概率不會像港股那樣可怕,但終將回歸價值的邏輯本源,其實也算是眾望所歸。

3

再鋪開了看,這一次破凈的股票都是些什么股票呢?

從破凈的數量來看,房地產、金融服務行業是最多的,交通運輸、建筑材料、機械設備、采掘、公共事業緊隨其后。

如果再考慮行業股票數,從行業破凈率來看,前5位分別是:信息服務、黑色金屬、采掘、房地產、金融服務。

不管是哪種標準,都不難看出,金融股以及包括房地產在內的周期股是這次破凈潮的“重災區”

金融股中,則是以銀行為主。

周期性板塊的企業大多屬于重資產型的,資產不容易變現,而且有減值的風險,并且目前板塊整體的現金流不佳,特別是房地產行業。

而銀行板塊在整個經濟環境并不算好的情況下,盈利和資產質量方面存在著一些不確定性。

而且這兩個板塊本身的估值就比較低,所以也是長期破凈較多的板塊,在集中的破凈潮中表現比較“突出”也實屬正常。

而在所有的破凈股中,船長發現,有193只股票的三季度凈利潤是下滑的,比例高達53.9%!

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看到這,估計很多菜友已經急不可耐了:你說了這么多,那到底能不能投嘛?

好,船長來給大家甩下結論:

從目前的整體環境來看,破發潮只能作為一個參考指標,它并不意味著抄底機會到來,還是得具體個股具體分析。

在這些破凈股中,不否定可能存在著一些有投資價值的標的,但肯定也存在著不少陷阱,包括之前說的資產虛高、商譽減值等等風險。

在具體的投資上,船長給你幾點建議:

首先,目前其實并不急于投資破凈股,建議等待經濟回暖,行業景氣度回升,低估值有所修復的時候再來考慮。

第二,如果要投資破凈股,最重要的也是關注公司的質量,評估公司資產的真實性,公司的規模和背景實力怎么樣,經營業績如何,盈利能力怎么樣,分紅情況又如何。

不能僅僅因為它市盈率低就大量買入,選股的那一套邏輯還是不能忘記的。

第三,從行業來看,可以留意估值較低的銀行板塊和周期板塊

銀行板塊特別是藍籌股,分紅大都不錯,就算股價下跌,也有分紅來彌補虧損,而且銀行也通常是主力護盤的主要發力點。

而像地產、水泥等周期股板塊是和宏觀經濟緊密相關的,等到宏觀經濟改善行業逆轉,就大概率會有不錯的收益。

特別是其中那些業績長期穩健增長的龍頭企業,更具一定的配置價值。

再者,在挑選破凈股的時候,不要只是集中在同一個行業中,最好要分散到不用的行業中去,從而達到分散風險的效果。

最后,破凈股投資并不是總能奏效的投資思路,在股票投資中,更有效而且有價值的策略是:長期投資那些優質的資產

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